그렇다면 작년의 은색 "압박"은 어떻게 발생했으며 이벤트의 장기적인 영향은 무엇입니까? 예를 들어, 헤지펀드가 GME에 해당하는 것처럼 은행은 은색입니다. 엄청난 규모로 말이죠. 여기서 다윗과 골리앗을 이야기하고 있습니다. 2021년 1월 은이 30달러까지 치솟았을 때 은행은 수백만 온스에 달하는 종이 계약을 시장에 내놓았고 인위적인 과잉 공급을 통해 수요를 효과적으로 붕괴시켰습니다. 뿐만 아니라 SLV 자체는 처음부터 은행에서 설정한 것이었습니다(이는 이 게시물의 끝에서 간략하게 설명합니다.)
그럼에도 불구하고, 장기 은 투자자들은 이것을 은 시장의 마지막 돌파구로 보았습니다. 그들이 수십 년 동안 기다려온 일입니다. 이 공룡들은 은행에서 귀금속 시장에 대한 만연한 억압에도 불구하고 여러분 대부분이 태어나기도 전에 끊임없이 귀금속을 비축해 왔습니다.
그렇다면 1월 28일에 이 모든 사건이 펼쳐지는 것을 보고 이 붐 세대는 무엇을 하기로 결정할까요? 그들은 SLV에서 First Majestic Silver와 같은 광부에 이르기까지 모든 것에 대해 엄청난 양의 LEAPS를 구입합니다. (문맥: LEAPS는 일반적으로 1년 이상 만료되는 콜 옵션입니다). 이것은 높은 레버리지 장기 플레이입니다.
완벽한 데이트? 2022년 1월 21일, 당시 만료가 1년 이상 남았습니다. 이것은 장기적인 자본 이득을 허용할 뿐만 아니라 연준이 취한 조치로 인해 은 가격 상승이 불가피해 보였습니다. 가슴이 뛸 리가 없었다.
이제 어머니의 OnlyFans 구독료가 치솟는 환경에서 지난 18개월 동안 실버가 왜 또는 어떻게 실적이 저조했는지에 대해 너무 많이 알고 싶지 않습니다.
오늘 여기에서 이야기하려고 하는 것은 이러한 도약 옵션이 만료일로부터 4거래일도 채 남지 않은 지금의 효과입니다.
미결제약정은 거래자가 아직 보유하고 있는 총 옵션 수를 나타냅니다(미결제).
실버 스퀴즈 당시 거래량이 가장 많았던 광산 주식을 살펴보겠습니다.
퍼스트 마제스틱($AG)
지난 주에 2022년 1월 14일에 만료된 옵션입니다(스냅샷은 만료 3일 전입니다). 미결제약정을 살펴보면 거래자가 보유하고 있는 옵션이 약 6,000개에 이르고 약 2200개가 돈으로 끝나는 것을 볼 수 있습니다. 주목해야 할 것은 더 많은 거래자가 쌓이면서 만기가 가까워질수록 미결제약정이 일반적으로 증가한다는 것입니다.
만료 날짜는 일반적으로 미결제약정이 적습니다. 1월 28일 수요일에는 총 미결제약정이 약 2000개에 불과했습니다.
그러나 금요일에 우리는 더 많은 활동을 보았습니다. 어떤 광인은 13.5-15 스트라이크에서 1600개 이상의 OTM 옵션을 구매하기로 결정했습니다. 타락한 사람입니까, 아니면 내부 정보가 있는 사람입니까? 시간이 말해 줄거야. 이것들의 비용은 지금까지 OTM이기 때문에 약 $5000 밖에 되지 않았을 것입니다. 이것은 3786에 대한 미결제약정을 가져왔습니다.
다음 주인 2월 4일에는 약 800개의 계약이 있어 미결제약정이 거의 없습니다.
그래서 당신에게 이것을 말하는 요점이 무엇입니까? 이 미결제약정 수치를 염두에 두고 있다면 우리의 도약을 볼 때 기준점이 있습니다.
2022년 1월 21일에 만료된다고 언급한 LEAPS에 대한 미결제약정을 살펴보겠습니다.
글쎄, 그것은 옳지 않을 수 있습니까? 트레이더가 아직 보유하고 있는 계약이 167,500개(이 글 작성 당시)가 넘습니다. 3800과 800이 앞서 언급한 만료일 동안 보유된 것과 비교하면 천문학적입니다. 이 167,500 계약은 실행 시 1675만 주에 해당합니다 . 이것은 하루 평균 거래량이 360만 개인 주식의 맥락에서입니다.
그래서 이것은 무엇을 의미합니까? 이 계약 중 약 26,000건이 현재 돈 안에 있거나 근처에 있습니다. 이러한 각 계약에 대해 콜 계약의 판매자는 100주를 제시해야 합니다. 시장 조성자들은 이것을 알고 있으며 이 시점에서 대부분의 판매자는 이미 주식을 소유하고 있으며 만료 시간이 되면 이를 넘겨줄 준비가 되어 있습니다. 그것은 이미 소유하고 있는 260만 주입니다.
그러나 돈이 아닌 계약은 어떻습니까? $12, $13, $14 및 $15 행사가에 집중된 141,000개 이상의 계약이 있습니다. 이러한 콜은 델타 중립을 목표로 하는 마켓 메이커(행사가에 접근하기 시작하는 경우에만 주식을 매수)로 인해 주식에 의해 뒷받침되지 않습니다. 이러한 파업은 돈이 조금 안되기 때문에 MM이 주식을 보유하여 헤지할 이유가 없습니다.
그러나 이러한 통화가 점차적으로 돈으로 움직이기 시작하면 어떻게 될까요? 이는 이러한 모든 파업이 금전적으로 접근할 경우 시장 조성자가 획득해야 하는 14,100,000주 이상의 주식입니다.
주식 가격이 $12에 가까워지기 시작하면 어떻게 될까요? $12 행사가의 미결제약정은 25,000계약입니다. 즉, 이러한 호출에 대해 헤지하려면 250만 주를 구매해야 합니다. 이는 주식 일일 거래량의 절반 이상입니다. MM이 250만 주를 얻기 위해 출격하면 어떻게 됩니까? 가격이 급등하여 다음 행사가 이제 ITM(가격 내)인 도미노 효과가 발생합니다. 이 프로세스는 무한 머니 머신인 다음 스트라이크에서 반복됩니다.
나는 이것을 가능한 한 간단하게 설명할 것이다
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포지션의 규모와 콜이 얼마나 멀리 떨어져 있는지에 따라 MM 헤지. 주식 상승의 가능성을 커버할 만큼만 헤징. 일반적으로 그들은 주식을 사서 헤지합니다.
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주가가 상승하고 대량의 콜이 내가격에 가까워짐에 따라 MM은 헤지를 해야 합니다. 델타 중립을 유지하려면 더 많은 주식을 사야 합니다.
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MM의 주식 매수는 가격을 올려 더 많은 콜 계약을 돈에 넣습니다. 그런 다음 프로세스가 반복됩니다. MM이 지속적으로 주식을 구매하여 헤지를 시도함에 따라 주식을 위로 쫓는 무한 루프입니다.
훨씬 더 간단합니다. 주가가 파업에 접근합니다. -> MM은 의무를 이행하기 위해 주식을 사도록 강요받았습니다. -> 가격 상승 -> 더 높은 행사가격 콜옵션 -> 반복. 이것은 우리 시나리오와 같이 상당한 양의 미결제약정이 있는 경우에만 작동합니다.
이로 인해 $12 행사가에 도달하면 13이 다음에 14, 15 등으로 이어지는 계단식 이벤트가 발생합니다.
퍼스트마제스틱의 볼륨은 최근 줄고 있으며 평균 볼륨은 현재 360만이다. 이것은 덮는 일수가 거의 4일 것이라는 것을 의미합니다.
이 맥락에서 14,100,000주 이상의 주식은 얼마입니까? 주식 유동성은 일반 투자자가 사고 팔 수 있는 총 주식 수입니다. 이 경우 부동액은 2억 1800만입니다. 이는 4일 이내에 주저하는 주주로부터 총 가용 주식의 6.4% 이상을 확보해야 함을 의미합니다.
더 자세한 내용은 작년 GME에서 구매한 도약의 미결제약정이 138,000(1월 21일)이며 행사가 950(미결제약정 52,000)에 가장 집중되어 있습니다. 보유 옵션의 대부분이 천문학적으로 높은 행사가에 집중되어 있기 때문에 계단식 효과의 가능성은 GME에 매우 낮습니다. 나는 그것이 숏 스퀴즈를 하거나 하지 않을 것이라고 말하는 것이 아닙니다. 단지 거기에서 높은 미결제 이자율이 있는 연속 콜이 적중되기 시작할 때까지 감마 스퀴즈로 인해 발생하지 않을 것이라는 것입니다.
First Majestic의 경우 현재 가격보다 12% 높은 가격인 $12 행사가에 가장 집중되어 있습니다. 연이은 파업은 미결제약정이 고르게 퍼져 있어 경사로와 도미노 효과를 얻을 수 있습니다.
맨 위에 있는 체리는 First Majestic의 부족이 약 8%라는 것입니다. 이것은 주식의 상승에 기여할 것이지만 이 게시물의 초점은 아닙니다. 움직임의 대부분은 이전에 다룬 감마 스퀴즈에서 비롯됩니다.
$SLV가 아니라 $AG인 이유는 무엇입니까?
SLV도 비슷한 설정을 가지고 있습니다. LEAPS는 작년에 많이 구매되었으며 동일한 윤일(1월 21일)에 대해 여전히 막대한 미결제약정이 있습니다. 그러나 이것은 거래량이 많고(일일 거래량이 4억 달러) 변동성이 훨씬 적은(행사가에 도달하는 것을 거의 불가능하게 만드는) 매우 큰 ETF이며, 여기에 설명된 대로 주로 은행에서 붐 세대로부터 자금을 거취하기 위해 조작됩니다.
$AG는 높은 옵션 유동성, 작년의 도약 볼륨으로 인한 엄청난 미결제약정, 높은 계단식 잠재력 및 상대적으로 낮은 시가 총액($2.75B)을 보유하고 있습니다.
직위:
AG 주식 $50,000
2022년 1월 21일에 만료되는 AG 콜의 $8000. 행사가는 12, 13, 13.5입니다.
